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申银万国水泥企业明年一季度业绩或出现负增

2019-05-14 21:32:55来源:励志吧0次阅读

申银万国:水泥企业明年一季度业绩或出现负增长

我们的数据显示,上周全国高标水泥(P·O42.5)市场价格下跌0.7%至380元/吨。价格下跌主要体现在河北、安徽、贵州、云南等地,不同地区分别下调元/吨。

值得关注的是,上周浙江南部以及江苏南京个别企业价格有小幅波动,主流成交价格暂时保持平稳,企业库存普遍在中等偏上。江浙大规模停产检修时间定在2012年1月20日左右,而从目前市场需求下滑速度和库存上升情况看,或许会提前进行停产,否则价格有小幅下跌的可能。

具体来看,河北石家庄、邯郸、邢台以及周边地区因市场需求下降较为明显,多数企业库满,近期价格累计跌幅较大,现高标号到位价仅在300元/吨。秦皇岛地区因节能减排被迫停产,企业库存较低,但同时市场需求较差,价格无上涨动力;唐山地区价格稳定,出货量继续减少。受市场供应压力以及需求减弱的影响,前期上调过的安徽合肥市场价格下调20元/吨。贵州和云南市场价格同样因需求下降而分别回落元/吨。其中贵阳主要是低标号价格下调20元/吨,高标号继续保持平稳。

我们认为,未来水泥行业风险依然为地产投资下滑,实体需求堪忧,受此影响水泥行业明年上半年业绩面临较大压力,特别是一季度业绩负增长成大概率事件。

投资建议:从行业基本面来看,短期我们依然强调供给端政策效应以及企业主动控制,维持前期观点,行业估值具备安全边际,但大幅提升,依然需要等待宏观需求风险缓解进一步信号,建议选择控制力高、吨市值相对较低的水泥企业,包括冀东水泥、海螺水泥。

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