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长荣股份300195公司调研报告远看转型

2019-05-14 22:00:59来源:励志吧0次阅读

长荣股份(300195)公司调研报告:远看转型制造业的 "阿里巴巴"

出口+新品检品机双保障,股权激励不成问题。传统设备从订单来看稳定略增。我们预计13年海外出口翻番+新品检品机销售破亿,股权激励20%增长完成问题不大。

优化产品结构占比,新产品拓展公司发展空间。烟草行业国家控制严格,主要是设备更新和升级改造。白酒行业是未来烫金设备主战场,设立成都子公司即为针对川渝地区白酒包装市场。公司不断研发新产品适应客户需求,如瓦楞纸模切机、冷烫机、四色喷码机等陆续推出。此外,公司也不排除同行并购及上下游延伸的想法,拓展新的领域,消除经济波动对公司的影响。

下游延展,云印刷空间广阔,5年后有望再造长荣。公司与台湾健豪合作"云印刷"向下游延伸。数字印刷是未来必然趋势,布局国内市场占据先发优势。未来采用BTB、BTC模式瞄准小批量印刷,市场空间广阔,仅京津地区名片制作市场20亿元。天津印刷产业园拟引印包企业落户,聚集效应利于云印刷开展。13年建设,早14年初实现收入,盈利要下半年。预计子公司收入2013~2015分别可达0.5、1.5和3亿元,净利润率30%,5年后全部达产后破10亿元。

维持长期"买入"评级。"海外+新产品"双保障完成股权激励问题不大。预测13、14和15年EPS为1.30、1.60和2.00元,对应动态PE19、15、12倍。我们看好云印刷巨大市场空间,未来有望再造一个长荣,成为印刷及印刷设备领域伟大公司,维持长期"买入"评级。

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